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    市场为何谈"减持"色变?背后三大减持"真相"不可不知

    10-23 国际聚焦

      业内人士认为,减持新规虽在异常波动等特定时期发挥了重要作用,但对于大股东及特定股东较严格的减持限制一定程度上影响了市场流动性,增加了交易阻力。与此同时,减持新规与其他监管政策叠加,导致资本退出存在阻碍重重,或不利于资本形成。例如,由于与敏感期制度叠加,受限股东可选择的减持窗口大幅压缩,从而导致“集中减持”的现象;又如与再融资市场发行和锁定期叠加,降低了市场主体参与再融资的积极性,一定程度上导致“融资难”和“融资贵”的问题更为突出。

      那么,减持对市场影响的“真相”到底如何,今年以来减持计划实施情况如何,减持新规以来减持市场有没有什么新的变化?

      市场呼吁适时优化减持政策

      除此之外,减持计划的披露及实施未明显影响股价走势。从二级市场反应来看,股东披露减持计划对公司股价影响相对较小,仅少部分公司在持续周期内出现一定幅度下滑。从深市重要股东可减持首日来看,2019年初至9月11日,448家股价上涨,379家股价下跌。实施减持计划期间,首日股价平均上涨0.17%,减持期间公司股价平均上涨1.44%,减持计划的实施期间内公司股价未受到明显影响。

      

    市场为何谈

      规范重要股东股份减持是平衡效率与公平,维护市场秩序的内在需要。

      第一,减持是中性行为,市场高位往往减持规模较大;

      此外,记者注意到,市场和投资者对解禁数量也十分关注,把新增解禁股票视为击垮市场的“洪水猛兽”。然而,从过往和未来解禁数量来看,以深市为例,两市解禁数量占市场成交量、总市值和流动市值比例均较小。其中,实施减持新规后,日均解禁股数和日均解禁金额分别为16.44亿股和185.67亿元,占市场日均成交金额4.15%。

      专家认为,股份转让是股东的基本权利,也是资本市场的基础性功能。从制度层面看,顺畅的资本退出机制是市场成熟度的重要体现,有利于保障市场的流动性,促进资本形成,激发市场活力,提高资本配置效率,让资本与实体经济之间形成良性互动。

      因此,应当客观看待减持行为,客观评价减持对市场的影响,股东依规披露并实施减持计划应当是一种中性行为,还应认识到减持披露对保护中小投资者的积极作用。

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