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中国国旅频频重组布局成免税巨头 营收净利劲增毛利率连续8年上升

05-16 股市动态

  长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣

  历经多次重组布局,旅游央企中国国旅(601888.SH)已成为免税巨头,盈利能力持续提升。

  中国国旅成立于2008年3月28日,由中国国旅集团以旅行社和免税业务相关资产整体重组改制,联合华侨城集团发起设立。次年,公司登陆上海证券交易所。

  长江商报记者发现,上市以来,中国国旅经营业绩持续上升。去年,公司实现营业收入470.07亿元,同比增长66.21%,净利润(归属于上市公司股东的净利润)30.95亿元,较上年增长22.29%。这一经营业绩较上年首年分别增长了6.75倍、8.89倍。截至去年底,公司综合毛利率41.46%,较2009年上升了18.86个百分点,保持了连续8年强劲增长之势。同时,加权净资产收益率维持在10%以上,去年更是超过20%。

  中国国旅盈利强劲增长与其接连重组布局免税业务密切相关。公告显示,2017年、2018年,公司相继收购了日上免税行(中国)有限公司(简称日上中国)、日上免税行(上海)有限公司(简称日上上海)各51%股权,目前,正在推进海南省免税品有限公司(简称海免公司)资产注入。

  公开数据显示,中国消费者买全球46%的奢侈品,其中78%发生在国外。

  昨日下午,国泰君安一证券分析师向长江商报记者表示,近年来,在相关政策引导海外消费回流背景下,占据国内免税80%份额的中国国旅将坐享行业发展的政策红利,持续盈利可期。

  净利润9年增长近9倍

  旅游龙头中国国旅实现了盈利能力持续强劲增长。

  2018年,中国国旅收获了亮丽业绩。年报显示,去年,公司实现营业收入470.07亿元,较上年282.82亿元大增66.21%,净利润30.95亿元,同比增长22.29%,扣除非经常性损益的净利润为31.44亿元,较2017年的24.60亿元增长27.82%。截至去年底,公司总资产、净资产分别为268.47亿元、162.35亿元,同比分别增长28.26%、15.69%。

  今年一季度,公司实现的营业收入达到136.92亿元、净利润23.06亿元,同比分别大增54.72%、98.80%,业绩增速进一步扩大,强劲的盈利能力继续释放。

  作为旅游央企,上市10年来,中国国旅交出的业绩答卷整体上较为好看。

  中国国旅由国旅总社和中免公司重组而来,刚刚完成重组设立不久,公司就步入了A股市场。当年,其实现的营业收入和净利润分别为60.65亿元、3.13亿元,同比增幅为4.23%、41.37%。此后,其经营业绩接连爆发,2011年,营业收入首次突破百亿元大关,达到126.95亿元,2015年超过200亿元,为212.92亿元,去年,一举突破300亿元、400亿元两个大关,接近500亿元。不出意外,参照今年一季度营业收入数据,今年超过500亿元并无悬念。总体而言,去年营业收入相较2009年增长了6.75倍。

  与营业收入强劲增长相比,净利润毫不逊色。10年之间的净利润同比增幅,除了2015年只有2.42%、2014年13.57%外,其余8个年度增幅均超过20%,2011年增幅更是达到67.18%。去年的净利润较2009年增长了8.89倍。

  产品综合毛利率、净利率也能反映公司盈利能力状况。数据显示,上市以来,中国国旅的综合毛利率总体上处于上行通道。2009年,其综合毛利率为22.60%,2010年小幅下降至18.85%,此后连续8年上升,至去年底达到41.46%,较上市首年接近翻倍。同期,净利率较为稳定,最低为5.77%,2017年为10.38%,去年略有下降,至8.37%。

  实现了亮丽经营业绩,中国国旅也积极回馈投资者。上市之时,公司发行价为11.78元,2009年11月2日,即公司上市半月后,股价14.95元,成为历史上的股价底部,此后一路上行,近几日接连调整后,至昨日,收报75.15元。考虑到送转股因素,以后复权价计算,其股价最高达到165.71元,累计最大涨幅达到10倍。

  与此同时,上市以来,公司实施了8次分红,累计派现38.03亿元,约占其股权融资总额的74%。

  免税商品销售成第一大主业

  以旅游服务起家的中国国旅通过重组深度布局免税商品销售,在引导消费回流背景下,其持续盈利能力可期。

  中国国旅的发展经历了几次大型重组。公开资料显示,中国国旅有限公司成立于2003年12月,由中国国际旅行社总社(简称国旅总社)与中国免税品(集团)总公司(简称中免总公司)合并重组而成。2006年5月年正式称为中国国旅集团有限公司,是集旅行服务、交通运输、对外贸易、房地产开发与管理、电子商务等综合服务于一体的国有重点大型企业集团。2009年,国旅总社与中免总公司再重组,成立中国国旅股份有限公司。2016年7月,中国国旅母公司中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司,成为其全资子公司,重组后港中旅集团更名为中国旅游集团公司。

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